高盛：美国多头加速回归日股

根据高盛日本公司首席股票策略师布鲁斯·柯克的高盛观点，随着美国投资者信心在中东危机后逐步恢复，美国他们正在重新关注日本股市。加速日元的回归稳定部分推动了这一趋势，并促进了以科技股为主的日股日经225指数的资金流入，这在日经225指数与东证指数之间的高盛走势差异中体现出来。柯克指出，美国由于日本决策者不太可能容忍日元贬值至接近160日元兑1美元的加速程度，未对冲的回归美国投资者可能倾向于增持日本股票。

柯克在4月20日的日股采访中表示：“目前的日本状况相当稳健。”他认为，高盛随着市场将重点从短期转向中期，美国投资者的加速买盘将迅速涌现。

尽管地缘政治和能源市场存在风险，回归柯克提到日本股市的日股反弹速度已超出预期，战略石油储备和多元化的液化天然气供应等结构性优势支撑了其韧性。本月日经225指数上涨约16%，抹去了之前的跌幅，超越了约8%的东证指数和标普500指数涨幅。

周三，因美国总统特朗普宣布延长与伊朗的停火协议，美国股指期货上涨。截至发稿，日经225指数上涨0.22%，而东证指数下跌0.75%。

柯克观察到，投资者越来越认为3月份日经225指数的13%抛售是由全球因素驱动，而不是日本特有情况，这增强了他们重返市场的信心。他还补充，国内利好因素也加固了这一观点，财报季和年度股东大会将促使对资本效率和资产负债表配置的审查。

根据日本交易所的数据，北美投资者是3月份唯一净买入日本股票的海外投资者群体。柯克表示，政策变革可能带来额外支撑，日本金融厅预计将在夏季前发布新的公司治理准则，以推动解除交叉持股、使用闲置现金和提高股东回报。

他指出日本市场未来能否持续重估取决于股本回报率的提升，尽管一些大型银行设定的目标是达到15%的股本回报率，但约44%的东证上市公司股本回报率低于8%。

他也警告进一步抛售的风险，特别是在中东紧张局势升级衰退全球经济的情况下，这对日本经济尤其敏感。他的团队已将东证指数的12个月目标价下调至4200点，较之前的4300点有所下调。

尽管如此，他认为，“市场未必完全预见到这一点。在此背景下，外国投资者发现日本仍具备许多相较其他发达市场的优势。”