非农数据公布前黄金回落，若数据超预期可能再度承压

美国5月非农就业报告将于周五20:30（北京时间）发布。非农

在非农数据发布前，数据数据市场情绪较为谨慎，公布周五（6月5日）亚洲时段，前黄期

黄金价格震荡下行，超预目前跌幅超过0.6%，度承已降至4440美元/盎司以下。非农

即将发布的数据数据5月非农就业报告将为新任美联储主席沃什在本月稍晚的首次政策会议提供最新的美国劳动力市场数据。

市场普遍预计，公布经历了连续两个月的前黄期就业增长超过10万后，就业增速将有所放缓。超预尽管前期数据增强了劳动力市场的度承韧性，但不断升级的非农地缘政治局势引发了对通胀及全球高利率的担忧。

4月报告显示新增就业为11.5万人，数据数据较3月的公布17.8万有所减缓，但仍足以支持美联储加息的可能性。

然而，近期美伊框架协议达成的可能性上升（或将缓解霍尔木兹海峡的紧张局势），加上核心PCE通胀数据显示趋于稳定，使市场对利率维持不变的预期增强，加息的理由基本消失。

投资者预计5月新增就业将减至约8.5万，失业率稳在4.3%。平均时薪环比预测从0.2%上升至0.3%，而年度工资增速将小幅下降至3.5%。

美国银行持乐观态度，预测5月新增9.5万就业岗位，基于初请失业金维持在低位、ADP强劲以及因2026年世界杯带来的招聘热潮。该行认为就业数据存在上行风险。

就业增速放缓是否预示着劳动力市场的整体疲软?

摩根大通分析认为，5月数据呈现出特殊的季节性模式——过去15年的数据显示，5月新增就业往往低于前三个月的平均水平。

ADP首席经济学家Nela Richardson 表示，5月的招聘增长“比过去几年任何时刻都更加广泛”，随着夏季招聘季的到来，劳动力市场仍展现出“持续的增长动能”。

另一方面，最新的离职率下降表明劳动力市场状况并非完全强劲，而在高地缘政治不确定性的背景下，劳动者信心相对谨慎。

尽管如此，这种环境可能促使沃什保持耐心，密切关注后续经济数据，而非迅速采取宽松或紧缩措施，尤其在国债收益率持续4.0%以上的情况下。

此外，考虑到美联储会议纪要的鹰派基调及对广泛委员会支持的需求，沃什很难立刻响应特朗普总统的降息要求，这样的举措可能引发对美联储独立性的担忧，进而损害主席的声誉。

相反，若就业数据强于预期，可能重燃市场对加息和量化紧缩的预期，这也是沃什在参议院听证会上曾强调的重点。

如果5月非农数据显著超出市场预期，市场将重新评估美联储的政策走势。强劲的就业数据暗示劳动力市场依旧紧俏，经济韧性超出预期，为美联储维持紧缩立场乃至进一步加息提供了依据。

此情况下，国债收益率可能再次上升，2年期美债收益率有望回升至4.2%以上。由于黄金是一种无息资产，国债收益率上涨将提升持有黄金的机会成本，促使投资者转向生息资产。

此外，美元可能因鹰派预期走强，进一步压制以美元计价的黄金价格。

黄金前期冲高后回落，目前维持在4440美元/盎司附近，面临20日和50日均线的压力，价格回落至200日均线处，可能会与前期低点4366一线构筑双底支撑。

目前MACD处于零轴下方，绿柱收窄，空头动能持续减弱，但仍未出现金叉转多信号。短期价格区间锁定在4366至4543，若突破4543，则可能开启反弹；若失守4427支撑，则下行动力可能增强，行情以低位震荡为主。

（

日线图，来源：）

北京时间6月5日12:05，

黄金报4443.10美元/盎司。